市场策略观点

2022年开年两周以来，A股经历了连续的大幅杀跌，我们认为这轮下跌主要源于年初机构的调仓换股引发的市场整体风险偏好降低。

在中央经济工作会议后，市场仍未看到足够多的稳增长政策实质性落地，因而产生了对稳增长不及预期的担忧。同时，市场普遍担忧高估值下的高景气赛道逻辑变弱而产生避险情绪，发生部分资金兑现盈利的踩踏行为，这轮调整更多受市场情绪影响，而非基本面恶化。

短期的调整也为春节后可能出现的“春季躁动”打开了空间，我们仍然看好2022年的结构性行情，短期“稳增长”更可能成为市场主线，中长期仍需聚焦高成长的新能源、先进制造行业和长坡厚雪的大消费赛道。

重点关注行业动态

消费板块

消费板块方面，受国内疫情点状爆发影响，消费总体需求仍然疲软。

海尔智家：1月11日通过新H股配售议案，拟增发4141万股H股，其中员工持股平台认购其中84%，配售价28港币/股，董监高合计出资7635万港元。我们认为本次战略配售进一步绑定了员工和上市公司的利益，有利于激发员工的积极性。

贵州茅台：继年初推出珍品之后，1月18日将推出战略新品茅台1935，抢占千元价格带，打造百亿大单品。我们认为随着茅台产品矩阵的完善，今年的业绩大概率会出现加速。

医药板块

医药板块受制集采的广泛开展，估值承压。具体公司动态，

诺辉健康：公司将于1月18日上市幽门螺旋杆菌检测试剂（幽幽管），产品定位是扩量，定价更为亲民，互联网平台销售，相比于C14更具有便捷性和性价比，预期此产品会有较大的放量。

君实生物：短期看中和抗体、新冠口服药带来新的确定性增长，长期看后期PD-1大适应症获批和出海。针对肝癌、肺癌等大适应症开展临床，大适应症逐渐追赶获益。出海方面其中把TIGIT抗体产品授权给Coherus。前期港股生物医药板块调整较大，公司近期有望迎来反转。

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