2024年开年，在弱势的宏观经济背景之下，A股市场又受到雪球敲入和量化基金平仓带来的流动性影响大幅杀跌，1月A股个股平均跌幅达21.31%，创近些年来新高。随着国家队大举买入ETF护盘，2月市场开启强势反弹，沪深300指数上涨9.35%，中证500指数上涨13.83%，恒生科技指数上涨14.16%。

对于宏观经济而言，刚刚结束的两会奠定了全年经济的主基调，宏观经济以稳为主，GDP增速继续保持5%的目标，没有推出强刺激政策，房地产还将面临继续下行的压力，前两个月百强房企销售额同比下降了超过50%，因此，我们认为今年总量经济仍将维持弱复苏，很难有大的超预期表现。

而在中美博弈的大背景之下，叠加人工智能发展引发的产业革命影响，高科技产业链仍将是今年宏观经济的最大亮点。两会中，明确确定发行1万亿特别国债用于发展未来产业，开辟量子科技、生命科学等新赛道。

短期而言，A股市场经过大幅反弹，存在调整修复的需求。两会未能出台超预期的刺激政策，房地产的下行周期仍未结束，总量经济短期很难有超预期表现。A股上市公司即将迎来年报季，企业盈利面临阶段性下修的风险。因此，短期市场总体将维持震荡调整的走势。

中期来看，我们仍然看好中国经济的发展韧性，特别是工程师红利之下的新科技和高端制造产业快速发展，资本市场在连续调整3年之后也将迎来一定的修复。

具体板块而言，在宏观经济前景预期较弱以及地缘政治局势不稳定的大背景之下，我们更愿意配置确定性高的低估值高分红资产。特别是上游受制于供给约束、价格坚挺的石油公司，我们仍然坚定看好。在经济弱复苏的背景之下，低估值防御性板块很可能获得超额收益，并且贯穿全年。

同时，我们看好以人工智能、人形机器人等为代表的新科技板块，这会是未来跨越十年周期的产业机会，行业中跑出来的公司将获得巨大的收益。

另外，过去三年以茅指数为代表的消费白马股大幅杀跌，很多龙头个股的估值接近过去十年来最低的水平，叠加长期业绩的稳定性和较高的分红率，我们认为股价的拐点正在临近。

        综上所述，我们认为A股市场最悲观的时候已经过去，短期大幅反弹之后，市场面临震荡，中期市场仍有向上修复的空间，今年大概率仍然是结构性行情为主。在板块的选择上，我们关注竞争格局比较稳定的细分行业，而规避内卷严重、价格战激烈、行业正在出清的行业。我们认为在今年宏观经济弱复苏的大背景之下，确定性最高的低估值高股息板块和代表未来产业趋势的新科技板块将是今年最大的投资机会。同时，我们也密切关注以大消费为代表的超跌核心资产的中长线配置机会。